트럼프의 숨겨진 검 케빈 워시와 재무부로 옮겨가는 연준의 권력

최근 월가에서는 흥미로운 두 가지 사건이 동시에 전해지고 있습니다. 하나는 미국 공화당 대선 후보 도널드 트럼프 전 대통령이 케빈 워시(혹은 워시, Kevin Warsh) 전 연방준비제도(Fed) 이사를 차기 연준 의장으로 낙점했다는 소식이고, 다른 하나는 “연준의 권력이 재무부와 월가로 넘어간다”는 주장이 힘을 얻고 있다는 점입니다.

국내 언론과 투자 커뮤니티에서도 ‘트럼프의 숨겨진 검’이라 불리는 워시의 정체와 통화권력 재편에 대한 질문이 이어지고 있는데요, 두 건의 유튜브 영상에서 논의된 내용을 바탕으로 이해하기 쉽게 풀어보겠습니다.

트럼프의 숨겨진 검 – 케빈 워시

트럼프 전 대통령은 2026년 2월 초 자신의 소셜미디어에서 워시를 다음 연준 의장 후보로 지명했습니다. 그는 워시를 “중앙 캐스팅에 딱 들어맞는다”라며 칭찬했으며, 자신을 실망시키지 않을 것이라고 강조했습니다. 그동안 언론에서 릭 리더나 제이미 다이먼 같은 월가 인사들이 언급되던 것과 달리 워시는 상대적으로 조용히 활동해 왔기 때문에 “숨겨진 검”이라는 표현이 붙었습니다.

 

워시의 이력을 살펴보면, 그는 35세의 나이에 최연소 연준 이사로 임명돼 2006년부터 2011년까지 재임했으며, 2008년 금융위기 당시 월가와 백악관을 연결하는 가교 역할을 맡았습니다.

이 시기 그는 양적완화(QE)를 위한 프로그램 설계에 참여했으나, 대규모 QE가 장기화되는 데 반대해 임기보다 먼저 사임했습니다. 이후 그는 스탠퍼드대 후버연구소 방문연구원과 UPS·쿠팡 등 기업의 이사직을 맡으며 연구와 비즈니스 경험을 쌓았습니다. 또한 조지 W. 부시 대통령 시절에는 백악관 경제보좌관으로 일했고, 투자은행 모건스탠리에서 인수합병 업무를 담당하기도 했습니다.

 

트럼프 전 대통령과의 인연도 주목할 만합니다. 워시는 트럼프 행정부 초기 경제정책 자문단에 참여해 감세와 규제완화 정책 설계에 관여했고, 2020년대 들어서는 인공지능(AI)을 통한 생산성 향상을 근거로 금리 인하를 주장하는 등 최근 트럼프 진영의 정책 기조에 맞춘 발언을 내놓았습니다. 과거에는 통화정책의 ‘매파(긴축)’로 분류되었지만, 최근에는 “실질금리가 너무 높아 경제성장을 제약한다”는 이유로 점진적 금리 인하가 필요하다는 입장을 밝혔습니다. 이는 트럼프 전 대통령이 경제성장을 위해 대폭적인 금리 인하를 요구하는 것과 맞물려 있습니다.

 

또한 월가에서 워시를 지지하는 목소리가 의외로 강했다는 뒷이야기를 소개합니다.

JP모건의 제이미 다이먼과 억만장자 투자자 스탠 드러켄밀러 등이 워시를 “독립적이면서도 시장친화적인 인물”로 트럼프 전 대통령에게 추천했고, 트럼프와 가까웠던 케빈 해싯이 연방수사기관 조사로 발목을 잡힌 사이 워시가 최종 승자가 됐다는 것입니다.

주식·채권 시장에서는 “다른 후보들보다 덜 급진적인 선택”으로 받아들여지며 안도감이 있다는 평가도 있습니다.

 

연준의 권력이 재무부와 월가로 넘어간다 – ‘Fiscal Dominance’ 논쟁

 “연준의 권력이 재무부와 월가로 넘어간다”는 과감한 주장을 내놓습니다. 이는 최근 미국 경제학계에서 제기되는 ‘Fiscal Dominance(재정지배)’ 논의를 바탕으로 합니다. 재정지배란 정부의 과도한 부채 때문에 중앙은행의 통화정책이 재정정책에 예속되는 현상을 말하는데, 과도한 국채 발행과 재정지출을 유지하기 위해 금리를 충분히 올리지 못하거나 시중에 돈을 계속 공급해야 하는 상황을 가리킵니다.

 

미국 전 재무장관 재닛 옐런은 올해 1월 미 경제학회 연례회의에서 “미국의 국가채무가 국내총생산(GDP)의 120% 수준까지 늘어나면서 통화정책이 재정정책에 종속되는 상황이 위험하다”고 경고했습니다.

그녀는 “연준은 재무부의 자금조달 창구가 되어서는 안 되며, 과도한 채무가 높은 인플레이션과 시장 불신을 불러올 수 있다”고 강조했습니다. 한 경제 전문지는 이를 자동차에 비유해 “재무부가 운전대를 잡고, 연준은 브레이크를 밟지만 너무 무거운 짐(국가채무) 때문에 브레이크를 제대로 밟지 못하는 상황”이라고 설명했습니다.

 

경제학자 에릭 리퍼는 미국이 2020년 코로나19 이후 국민들에게 보낸 경기부양 수표를 ‘선물’이라 부르며 조세로 회수하지 않은 것을 두고 “역사적으로 국가부채를 향후 세금으로 갚는다는 ‘해밀턴 규범’이 사실상 죽었다”라며 재정지배의 토대가 마련됐다고 분석했습니다.

 

이러한 재정지배가 이미 현실화되고 있으며, 전통적으로 연준이 담당하던 ‘돈 풀기’(유동성 공급) 역할이 재무부와 월가로 이동하고 있는것 같습니다.

실제로 팬데믹 이후 연준은 ‘역레포’를 통해 월가의 자금이 역류하는 현상을 관리했지만, 작년부터는 재무부 일반계정(TGA)을 활용해 국채 발행과 재정지출로 유동성을 공급하는 방식이 확대되었습니다.

이는 연준의 자산 매입 프로그램 축소와 맞물려 “돈을 푸는 주체가 연준에서 재무부로 이동했다”는 인상을 줍니다.

트럼프 전 대통령이 워시를 연준 의장에 앉히려는 이유가 바로 이러한 권력 이동과 무관하지 않아 보입니다.

 

케빈 워시에 대해 더 깊이 알아보기

워시의 배경과 정책 성향을 좀 더 자세히 들여다보면 그의 등장이 갖는 의미를 이해할 수 있습니다.

• 학력과 경력: 워시는 스탠퍼드대에서 경제학을 전공하고 하버드 로스쿨을 졸업했습니다. 이후 투자은행 모건스탠리의 인수합병 부문에서 일하다가 2002년부터 조지 W. 부시 행정부의 경제보좌관으로 활동했고, 부시 대통령의 지명으로 2006년 연준 이사가 되었습니다. 연준 이사 재임 중에는 국제금융시장 동향 파악과 G20 회의 참석을 담당했습니다.
• 정책 성향: 초기에는 인플레이션을 우려해 통화정책의 긴축을 강조하는 ‘매파’로 알려졌습니다. 2008년 금융위기 당시에는 양적완화를 실행하는 데 핵심 역할을 했지만, 2011년 이후로는 통화완화 정책의 부작용을 강하게 비판하며 조기 종료를 요구했습니다. 최근에는 인공지능과 신기술로 생산성이 높아질 것이라는 논리를 내세워 금리 인하를 지지하고 있으며, 연준이 기후변화나 사회적 다양성 같은 정치적 이슈에 관여하는 것을 비판해 ‘연준의 정치화’에 제동을 걸겠다고 공언했습니다.
• 트럼프와의 관계: 트럼프 전 대통령과는 2016년 대선 이후 경제정책 자문을 통해 인연을 맺었습니다. 보수적 통화정책과 규제완화, 감세에 대한 공감대가 있어 트럼프 진영 내 경제 브레인으로 꼽혔습니다. 그는 트럼프의 Truth Social에 종종 등장해 정책 조언을 하고, 캠프 외부의 경제전문가들과 네트워크를 연결하는 역할을 맡고 있습니다.
• 시장 반응: 로이터는 워시가 월가·정치권 모두와 인맥이 깊어 “시장에 신뢰를 주는 안전한 선택”이라는 평가를 받는다고 보도했습니다. 동시에 그는 연준의 자산규모 축소와 ‘레짐 체인지(regime change)’를 주장해 왔기 때문에, 향후 연준의 기조가 과거보다 보수적으로 바뀔 가능성도 있습니다. 다만 그의 최근 발언은 트럼프의 급진적인 금리 인하 요구에 완전히 동조하기보다는 “점진적이고 데이터에 근거한 인하”를 강조하고 있어, 대선 이후 실제 정책 방향은 시장을 살피며 결정될 것으로 보입니다.

 

숨겨진 검과 권력 이동이 의미하는 것

결국 제가 하고자 하는 말은 “통화정책의 시대적 전환점”이라는 데 있습니다.  한편으로는 워시라는 비교적 젊고 시장 친화적인 인물이 연준 수장으로 등장해 트럼프의 경제 공약 이행에 동참할 준비를 하고 있습니다. 다른 한편으로는 미국의 재정적자가 늘어나면서 연준이 예전처럼 독립적으로 금리를 조정하기 어려워지고, 재무부와 월가가 유동성 공급의 주도권을 쥐려는 움직임이 나타나고 있습니다.

 

케빈 워시가 차기 연준 의장으로 공식 취임한다면, 그는 자신이 강조해온 ‘레짐 체인지’를 실현하기 위해 연준의 역할을 재정의하고, 비정통적인 재정·통화 협력 모델을 추구할 수 있습니다.

하지만 옐런 전 재무장관이 경고했듯이 재정지배가 심화되면 고물가와 시장 불신이라는 부메랑을 맞을 수 있습니다. 향후 미국 경제와 글로벌 금융시장은 워시의 리더십과 재정·통화 권력의 재편이 어떤 결과를 낳을지 주목하고 있습니다.